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1. 외국인과 기관의 지배력
한국 주식시장에서 외국인과 기관 투자자들의 강력한 영향력은 개인 투자자(개미)들의 손실을 초래하는 주요 원인 중 하나로 지목된다.
1) 외국인의 강력한 매도세
- 외국인의 매도 압박
- 한국 주식시장은 외국인 투자자들의 비중이 높은데 특히 코스피의 주요 종목들은 외국인 보유 비율이 상당하다.
- 외국인들은 글로벌 경제 상황에 따라 대규모 매도를 단행하는데 이 때문에 국내 시장 전체의 큰 하락을 맛볼 수 있다.
- 예를 들자면 미국의 금리 인상이나 달러 강세 시 외국인들은 자금을 회수하기 위해 한국 주식시장에서 빠져나가는 경향이 강하다.
- 외국인 투자자 중심의 시장 구조
- 외국인 투자자들은 주로 대형주에 집중하는데 이들의 매도세는 코스피 지수에 직접적인 영향을 미친다.
- 이는 국내 개인 투자자들이 매수세를 유지하기 어려운 환경을 만들어 시장 신뢰도를 낮춘다.
2) 기관 투자자들의 단기 매매
- 기관의 저조한 책임 투자
- 국내 기관 투자자들은 장기 투자보다는 단기적인 수익 실현에 치중하는 경우가 많아서 시장 안정성을 저해한다.
- 특히나 연말에는 기관의 포트폴리오 정리 및 수익률 목표 달성을 위해서 대규모 매도 물량이 쏟아지는 경우가 많다.
- 개인 투자자와의 정보 비대칭
- 기관 투자자들은 개인 투자자에 비해 더 많은 정보와 자본을 보유하고 있고 이는 시장 내에서 정보 비대칭을 초래한다.
- 이러한 상황은 개인 투자자들에게 불리하게 작용하고 장기적으로 신뢰를 약화시킨다.
2. 기업 구조적 문제
한국 주식시장의 또 다른 문제는 기업의 구조적 한계와 낮은 투자 매력에서 비롯된다.
1) 낮은 배당 성향과 주주 환원 정책 부족
- 낮은 배당 수익률
- 국내 기업들은 배당 성향이 해외 선진국 대비 낮은 편이고 이는 장기 투자자들을 유인하기 어려운 요인 중 하나다.
- 주주 환원 정책의 부족
- 일부 대기업들은 주주가치 제고보다는 기업 내부 유보금 쌓기에만 집중하는데 이는 장기 투자자들의 관심을 떨어뜨린다.
- 주주 환원 정책이 부족한 구조는 한국 주식시장이 단기 매매 위주의 시장으로 전락하는 데 기여한다.
2) 기업 지배구조의 문제
- 오너 중심의 불투명한 경영
- 한국의 대기업들은 여전히 오너 중심의 경영 체제를 유지하고 있고 이로 인해 지배구조와 경영 투명성에서 문제점이 드러난다.
- 예를 들자면 일부 기업들은 오너 일가의 사익 추구 및 내부 거래 등으로 기업가치에 악영향을 미치는 사례가 발생한다.
- ESG 경영 도입의 부족
- 글로벌 시장에서 ESG(Environment, Social, Governance)가 투자 기준으로 떠오르고 있지만, 국내 기업들은 ESG 경영에 대한 이해와 실행력이 낮은 경우가 많다.
- 뒤떨어지는 경영은 외국인 투자자들의 관심을 감소시키는 요인이 된다.
3. 투자자 심리와 제도적 한계
한국 주식시장에서 개인 투자자들은 자본력과 정보력에서 약점을 가지고 있다.
시장 환경 역시 그들에게 유리하지 않은 구조를 띈다.
1) 투자자 심리의 취약성
- 개미 투자자들의 추격 매수와 손절
- 한국 주식시장에서는 개인 투자자들이 급등 종목에 뒤늦게 뛰어드는 추격 매수 패턴이 자주 나타난다.
- 이로 인해 고점에서 매수 후 하락 시 손절매를 반복하며, 자산 손실이 커지는 경우가 많다.
- 단기 수익에 집착하는 투자 문화
- 한국 주식시장은 단기적인 수익을 노리는 투자자들이 많아 장기 투자 문화가 자리 잡기 어렵다.
- 이는 시장의 변동성을 키우고 개인 투자자들에게 불리한 환경을 조성한다.
2) 제도적 한계와 정책 문제
- 공매도 제도의 불균형
- 공매도 제도는 외국인과 기관 투자자들에게 유리한 구조로 운영되어서 개인 투자자들이 불리함을 호소하는 대표적인 문제다.
- 공매도는 시장 하락을 가속화하고 개인 투자자들에게 심리적 부담을 안겨다.
- 정책적 일관성 부족
- 국내 금융 정책은 일관성이 부족하고 시장 변화에 따라 단기적인 대응에 그치는 경우가 많다.
- 이는 투자자들에게 불안감을 조성하면서 시장 신뢰도를 약화시키는 요인이 된다.
그리고 마지막으로 내가 생각하는 국장의 제일 문제점은
여러계열로 나누는 국장 특유의 형태 때문에 그런것같다.
물론 위험이 터졌을 때 계열이 나뉘어 그룹 전체에 타격이 가지는 않겠지만
이건 역으로 상상해보면 호재가 터지더라도
그룹의 한 계열만 이득을 보는것이다.
아무리 잘되어도 그 회사의 전체가치가 오르지 않는 것 자체가
가치투자 관점에서는 매우 꽝인 부분이라 본다.
국장은 단타, 미장은 장기투자라는 말이 있을 정도니 말 다한것 아닌가?
오늘은 국장의 문제점에 대해 알아보았다.
글을 읽고 도움이 되셨길 바란다.
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